国家统计局发布一季度中国经济数据。


数据显示,2020年中国一季度GDP同比下降6.8%,经济下行压力仍较大。  一季度GDP出现预期之内的负增长,有分析人士认为不用对此过度解读,投资者应该更多着眼于未来的经济修复。

数据发布当日,A股逆势上涨,截至4月17日收盘,富时A50期货涨1.77%,上证指数涨0.66%,沪深300涨0.98%,创业板指涨0.62%。

  “3月各项经济指标相比1、2月份明显改善,中国经济最差的时候大概率过去了。未来逆周期调节还将发力,基建投资将是主要政策方向,预计二季度经济表现会明显好于一季度。”星石投资总经理杨玲认为。

  “市场对一季度数据有较为充分的预期,海外疫情的影响也逐步降低,同时流动性呈现较为充裕的状态,所以市场接下来可能演绎一段风险偏好提升的反弹行情。”融通逆向策略基金经理刘安坤对第一财经表示。

  二季度将好于一季度

  数据显示,一季度,全国规模以上工业增加值同比下降8.4%。其中,3月份规模以上工业增加值同比下降1.1%,降幅较 1~2月份收窄12.4个百分点;环比增长32.13%,工业产出规模接近去年同期水平。

  国家统计局表示,从目前经济运行情况来看,3月份比1~2月份明显改善,这是一个基本判断。3月份这种改善的势头应该是能够延续下去,特别是随着复工复产加快统筹推进,更大力度的政策不断出台,二季度表现会更好,所以二季度会明显好于一季度,这是一个基本趋势。如果全球疫情控制比较好,下半年应该会比上半年更好。

  数据显示,一季度GDP下降6.8%,符合市场下调后的预期,固定资产投资-16.1%,社会零售总额下降-15.8%,工业增加值下降-1.1%,相较1~2月数据,各项数据均出现反弹。

  “一是国内疫情较早得到有效控制,复工复产有序开展,带来经济活动的重新活跃,二是海外疫情对出口的影响在3月份尚未充分体现,预计4月开始会有所影响。但综合看,GDP一季度见底,后续将逐步恢复上行,全年要结合两会时的政府目标来断定,因为这影响到政策的对冲强度。”刘安坤称。

  杨玲表示,3月各项经济指标相比1月、2月份已经有了明显改善。“中国经济最差的时候大概率已经过去了。”

  “目前政府和监管层短期内出台的各项针对疫情的政策已经较为充分,随着政策的加快落地和复工复产的稳步推进,政策效应已逐渐显现,国内经济开始进入温和恢复的轨道。”摩根士丹利华鑫证券也认为,二季度我国经济增速可能回升,但幅度较为有限。

  首先,消费回补可能使其对GDP的贡献度增加。考虑到就业与收入的下滑将对居民消费预期形成压制,消费反弹力度仍将较为有限;其次,逆周期政策推动投资贡献度增加。目前政策层不断推出逆周期调节政策以稳定企业预期,若企业现金流和偿债压力得以缓和,则制造业投资将有概率企稳;此外,二季度外需疲弱,净出口贡献减弱。

  百亿私募仓位创历史新高

  从分项来看,大型企业的复工复产效果明显,消费也改善,其中汽车消费是亮点,但报复性消费短期难现;反映政策效果较快的基建投资指标大幅改善,但绝对值还偏弱,仍待下一步发力。

  “短期,外贸仍将承压;稳内需的重要性进一步凸显。可以预期,稳定投资和消费将是未来一段时间政策发力的主要方向。”杨玲称,固定资产投资三大项里,受外贸承压以及“房住不炒”影响下,制造业投资和房地产投资的空间短期都不大,基建投资将是逆周期调节的主要抓手。

  刘安坤认为,3月底的政治局会议,提出研究出台一揽子的逆周期调节政策,4~5月份

将是政策细化和落地的窗口期,市场关注的LPR利率大概率下调,专项债会再次提前下发,特别国债预计在方案确定后逐渐公布。

  全年来看,专项债扩容几乎可以确定,预计2020年全年专项债规模有望提高到3.5万亿左右,其中大概会有50%~60%用于基建投资。此外,特别国债、提高财政赤字率等方式也能够为基建投资提供充足的“弹药”。

  值得一提的是,尽管目前海外疫情的发展仍有诸多不确定性,但国内的私募机构对权益市场的态度却普遍乐观。

  私募排排网组合大师监测数据显示,截至4月10日,股票私募仓位指数为69.95%,环比整体减仓了3.57个百分点。分规模来看,20亿规模私募减仓意愿最强,环比减仓13.1个百分点。

  其中百亿私募不但没减仓,反而逆向大幅加仓9.28个百分点,仓位指数高达90.55%,创出历史新高。其中9成百亿私募仓位在八成以上,而股票私募中仓位超过八成的占比不到5成。

  “短期可以关注医疗信息化、金融IT、新能源车等高弹性的主题,同时前期下跌较多的半导体、酒店、可选消费等也会有一定的涨幅,但以修复性质为主,中期逻辑更顺的还是基建投资受益的周期投资品,工程机械、水泥等。消费方面,以救济、纾困为主,各地方的消费券、汽车鼓励政策已逐步落地,可进一步预期的空间有限。”刘安坤向第一财经表示。



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